1月5-6日，德建控股举行的资本运营与投融资创新中高层管理研修班上由浙江大学钱朝霞教授做主题为“企业资本运营与投融资创新”的专题讲座。以下为研修班中高层管理人员撰写的培训感受（续）。
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一、资本运营是企业发展的必经之路
企业生产经营可以把企业做强，但资本运营可以把企业做大，企业生产经营和资本运营对企业来说密不可分。“公司不过是躯壳，资本才是血液和灵魂”，根据传统企业运营，企业是单纯依靠自身的经营利润积累发展，这个过程十分缓慢，市场机遇稍纵即逝。而通过资本运营，对企业未来经营和发展估值，进行直接融资，可以迅速增加企业资金，且没有资金使用费用，只是通过股权交易。
建科股份做为新三板创新层企业，企业资源在同行业来说是比较稀缺的；同时我们还是高新企业，更是具备“新旧动能转换，企业转型升级”的基础要求，完全可以通过资本运营使企业快速发展，借助金融资本力量，使企业实力迅速提升。
二、提升企业的领先性、创新性、成长性
通过学习认识到资本的逐利性和增值性，社会资源配置朝着效率、效益最大化方向上行。只有有潜力、有良好行业排名的企业才是资本青睐的目标，所以提升企业的领先性、创新性、成长性才会有资金的注入。
结合建科实际，以钢结构装配式体系研究开发和机电装配式施工做为我们创新发展的方向，将“大数据、云平台、智能化”服务与管理模式作为管理手段，将产业链条上延到方案设计，下展到后期运维，以此来丰富建科的运营题材。集整个集团之力整合设计、研发能力注入建科，使其在同行业中技术具有领先性，管理具有创新性，企业具有成长性，提升企业的价值，并让社会发现和认可。可以将我们的办公楼做成被动装配式办公楼，通过被动房+装配式的形式，取得国家认可证书，这样在省内乃至国家同行业中走到前列，打好建科品牌宣传。
三、资本运营要结合企业发展制订方案
通过学习清晰了解直接融资、间接融资的区别，同时也认识到投资都有风险，如何减少风险并能获得风险可控的最大收益，这就要求合理分配股权，使企业沿着既定目标路线发展。企业融资要多样化，做好资产的合理配置，要结合企业发展制订融资和股权方案。
四、建科进入精选层是资本运营最好机会
新三板精选层的实施、连续竞价的制度推出，投资人门槛的降低，使进入精选层有不亚于流通股的交易方式，同时转板政策的推出更使三板开始受到资本方的重视，也是建科实现质的飞跃的最好机会。把握这次机会，个人认为应做好以下几项工作：
1、加强自营能力。将与集团关联交易降至30%以下，在突出主业机电安装、钢结构业务同时，将消防、电力、电梯业务做起来，增加整体份额中占比。加大工业设备安装方面人才投入，重新做好工业项目。
2、规范资金管理，严防触碰“资金占用”红线。
3、降低资产负债率，由78%降至行业平均水平50%左右，债务采用“债转股”方式，既增加了股本又降低了负债。
对建科总体发展而言，无论是装配式钢结构还是建设机电安装，抑或是电梯、消防等产业，长远来看都存在比较好的发展空间，但是不借助资本力量，仅仅依靠传统的经营，很难把产业做大做强。资本运营对实体企业来说是一座山峰，努力攀登就是另一番精彩的景象，建科作为新三板企业、高新技术企业、山东省建筑产业现代化生产基地，资本的融入与运作对我们来说具有重要意义，是门必修课，并且是门必须修好的课。（德建建科 王海东）
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资本运营作为一种推动企业高质量健康发展的有效、有力的管理模式，在一定时期内是企业做大做强不可缺少的运营手段，通过案例的数据分析更加让人震撼。本次课程感触较多的几个方面总结如下：
一、关于企业融资问题
企业融资分直接和间接融资，我们对间接融资方式司空见惯，也是我们常用的融资手段。通常间接融资表现为现金，也就是简单的银行贷款。而直接融资尤其是权益性直接融资，对企业资金链、技术链、产业链、信息链等都将是一种变革性突破，对一直倡导的合作共赢更加具体地描述了可行性方案，可根据企业自身的短板选择性融资，取长补短、共同发展。不仅可实现共同抵挡风险，而且使企业更快、更专业化地实现多元化发展，在企业的布局上具有时代意义，在节约融资成本和预防金融风险方面也具有客观作用。
二、关于企业投资方面的问题
在本课程中细分为战略性投资和财务性投资，此类业务在兴德公司已涉及，以股权投资和债权投资的形式正在开展。债权投资已经是比较成熟的业务，而股权投资作为一种新业务逐步推进。通过课程的讲解，包括对合伙人的选择，股权架构的设定等方面深有感触。
如何在投资过程中有效地加入合作，在合作模式中具有参与权、话语权、决策权进行细分和明确，对投资风险方面具有重要的作用。对律所、会计事务所、券商、评估公司等机构选择上也尤为重要，这都是作为投资商特别关注的问题。在助推投资上市，股权是否增值和是否进一步作为战略投资后退股盈利是一项很关键的参考问题。这对我们在投资过程中进行项目尽职调查帮助很大，使我们对投资运营的知识结构更加系统化。
三、资本运营的感悟
资本运营是个大课题，对企业来说是个战略性的设计，是整个集团系统性规划才能实施的运营模式，所以对人才的要求更加专业更加高端，可能需要一个较长的过渡期。虽然资本运营听起来是一个比较抽象的概念，但在企业实际运营中具有很大的可操作性：比如股权激励政策，其实就是一种新型的管理模式，通过股权的分配实现员工对企业的归属感和工作的积极性等。
四、人才的多样性
公司的多元化最开始应该是人才的多样性。现在企业的发展靠的是智慧型人才、打的是智慧战而不是人数战。课程中展现的很多企业，包括国内外知名企业等，在众多成功案例的背后，有企业家的智慧，更有着专业性人才做支撑，在战略的执行过程中得以按计划实现企业梦想。所以企业发展的差距，最直接的就是人才的差距。一个专业团队是领导层决策最直接的智囊团，所以在人才招聘、培养、留用和团队建设方面，对我们有很大启发，更加重视人才多样性的发展，为公司开展多元化的业务做储备力量。
这次课程虽然简短，却让我们感受到资本运作可能带来的巨大变化，让我们跳出当前固有的思维模式，放远眼光，查找差距，激发管理人员不断学习，勇于创新，紧跟时代和领导的步伐，做新时代的追梦人。（兴德公司 芦志峰）
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通过两天系统的学习，收获颇多，深刻意识到企业的发展已经从劳动密集型时代发展到资本密集型，正朝着技术密集型方向快速前进；同时认识到在企业发展过程中资本运营的重要性和投融资管理的迫切需要。结合当前社会和企业发展现状，具体引发的思考和体会如下，与大家共勉：
一、围绕需求找准产业定位。就像钱教授所讲，我们大多数人都看到屠呦呦院士发明青蒿素，但只有极个别人从中发现商机，继而在非洲种植青蒿，并在当地生产青蒿素，解决非洲人民疟疾的病痛同时企业得到快速发展。也像我们国际公司赞比亚太阳能磨坊项目，都是围绕当地人民的急切需求，做足企业发展的文章，给当地带来极大的社会效益，同时企业持续快速发展，是一种合作双赢的产业定位和拓展模式。这种定位打破了传统思维定式，创新发现了快速发展的商机。
二、企业整体及各项工作的策划至关重要。凡事预则立，不预则废，这是至理名言。所以针对企业发展方向的策划是支撑一个企业长久健康发展的重要前提；针对每一项具体工作的策划更是关乎工作成败的关键。所以引导并提升全员策划能力已迫在眉睫。
三、提升全员思维高度、深度和广度，改变固有思维模式，构建全员立体思维框架，是推动企业健康发展和防范风险的最有效办法。
四、思路决定出路，细节决定成败，格局与细节并重，战略与战斗有机统一。定住了战略，一定要通过5w2h工作法，明确做什么、为什么做、在哪儿做、由谁来做、什么时间节点做、如何来做、做到什么程度，把事情的全过程和可能发生的问题想清楚，工作做起来自然顺利，水到渠成。
五、全员持续学习是推动企业快速发展的最有效途径，将所学知识贯穿应用于日常工作中，将会产生明显的社会效益和经济效益。
六、学会并应用利他思维，提升服务于业主的综合能力和水平，得到业主的认可，让业主为我们做品牌宣传在区域开拓过程中是最高效、最廉价的推销。
七、从净利润思维向净现金流思维的改变。2019年中国上市公司的退市潮充分说明现金为王的硬道理。要想健康快速发展，必须构建良好的融资体系，才能进行投资发展，才能保证现金流量和流速的顺畅和健康，也就是做好资本运营和投融资管理，让资本运营服务于业主，用资本的力量推进企业快速发展，用科技的力量助力企业高质量前进，快速向科技密集型企业迈进。（市场经营部 王金平）
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本次培训使我受益匪浅，跳出固有思维模式，能站在资本的高度进行思考，对资本运营管理搭建了高层次框架模式：无论国内、国外投资均应顺应政治趋势，敏锐洞察国家宏观调控政策；投资业务要以公司主营业务为依托，不能脱离；如何构建大型企业集团融资体系；做到精准管理，结合新兴产业，实现从实业家到金融家的转变。
资本运营，就是利用集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度实现增值。
一、投资业务一定要顺应国内外政治趋势，国内投资要结合国家宏观调控政策。
近期，国家大力推行“一带一路”、京津冀城市群、长江经济带等大区域发展战略，多区域大范围由沿海带动中西部发展，发展离不开建筑，有建筑就有我们的市场，同时国家实施积极的财政政策和稳健的货币政策，大力支持民营企业发展，相信集团的融资环境会逐步改善，在资金的加持下开拓外部市场。
随着全球金融战争蔓延，世界各国经济面临严峻挑战。中国经济和世界经济、政治高度关联，中美贸易战，乃是金融舞台的政治之争。国际投资业务的开展，首先要选择相对稳定地区的主业（建筑房地产业），再逐步扩大到贸易、房地产等其他生产等领域，严控国外投资风险。
二、投资业务要以公司主营业务为依托。
在新的竞争环境下，要实现资本运营与企业核心能力的有机结合，投资不能脱离主业，行业跨度不可太大。投资业务初期需要集团公司筹集资金，但投资业务一定要有资金回流，才能补偿初期抽调资金的空缺，否则仅仅依靠银行融资，短融长投资金流会紧绷。投资业务要实现企业经济实力与品牌优势的有机结合，企业品牌作为一种无形资产，在资本运营中，可以减少企业有形资本的流出。
三、投资业务要与融资业务相结合，融资的规模要跟上投资的步伐，投资要兼顾融资的速度。
随着企业规模的扩大，企业要建立投融资体系架构：1、初期实施以银行为主导的间接融资，银行融资时间短、费率低、利息可税前抵扣，但融资额度有限。2、企业上规模后，应借助资本市场，开拓直接融资业务，包括发行债券、上市等，但资本市场融资时间长、手续繁杂、费率高。建科三板上市后，属优质公众实体，提高了银行信誉度，在间接融资市场的瓶颈已打通，下一步进入创新层、精选层直至转板，将能达到更大的融资额度。3、过程中优化与政府的合作模式，借助政府信用，可做PPP项目、应收账款保理业务等。
四、做到精准管理，结合新兴产业，企业实现从实业到金融的转变。
通过课程结合华为、阿里等大集团发展战略，未来建筑行业探索与智能化、物联网、5G、绿色节能等高科技相结合，建筑业将大有可为。任何事物的发展初期，都是实干+狂想，我们应该加大科技研发力度，多角度触及建筑科技前沿，做到建筑与科技的融合，增加建筑行业的科技附加值，进而提高经济附加值，提高投资利润率，提高资本效率。（财务资金部 于真真）
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通过本次课程，对现代化经济体系中实体经济、科技创新、现代金融、人力资源等全面协调发展、产融结合有更加深刻的认识。对金融如何支持实体经济通过多个案例的讲述有了初步的理解。我国正面临着新旧动能转换深化金融供给侧结构改革高质量发展的关键阶段，增强金融服务与实体经济的能力，无论是有差异性银行体系增加中小金融机构数量，还是完善资本市场进出监管制度、扩大资本市场体质等中央一系列实质性举措，目前的市场经济环境表明企业要想做大做强，必须借助资本市场这个抓手。
建科股份公司的发展以装配式建筑作为新概念，倡导绿色建筑、智能城市、智能家装、智能服务都可以作为业务拓展的增长点，然而面对目前装配式建筑施工成本偏高的市场形势，我们如何突破困难，占领价格优势尤为重要，这就需要在科研上真正投入下功夫。
目前建科股份处于新三板的创新层，自2019年随着科创板的提出，新三板“优化分层，在创新层的基础上设立精选层”，建科股份看到了进入资本市场的新希望，我们在努力符合新三板高标准的要求，也要完成业绩增长指标的双重考核，奋进寻求生存和发展。
结合目前同类新三板企业存在的共性问题，如：发行人的业务与控股股东、实际控股人及其控股其他企业间不得存在同业竞争、内部关联方资金占用、与控股股东关联方交易额较大等一系列的问题，结合自身企业资源整合、财务规范、市场业务选择对我们来说又是一大挑战。
新三板的企业品牌可以作为间接融资的加分项（财务数据透明、合规），但在本地银行金融体系，如果存在与主要关联方交易额较大、资产负债率较高、控股股东、关联企业在国有银行及地方商业银行融资已基本覆盖，银行机构会要求关联企业以“捆绑综合授信”的方式建立银行客户档案，所以间接融资的道路也非常艰难。
在今后的运营中既要保证公司进入精选层的业务推展，同时利用公司资源（土地、房产）寻求合适的银行抵押授信，保证生产资金的正常运行。面对目前工程投标利润薄的市场形势，最重要的是要加强项目施工及产品加工生产的成本管理，运用现有资质资源（物业、消防、电梯、电力、钢构）做好多产业布局，结合自身资质找准利润增长较好的业务类型扩大开展，同时也要符合精选层财务制度要求。为后期进入精选层找准方向、选定好的行业以及拓宽融资渠道做好前期铺垫。（德建建科 刘萍）
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一是思维的转变
著名企业家稻盛和夫先生提出，工作的结果="思维方式×热情×能力，思维方式是最重要的要素，它决定着人生结果的上限和下限，因为它有正负,分数区间是负的到正的，即使能力高，热情高，只要思维方式错误，它便是负值，结果就是一个负值。所以这次培训董事长的目的就是让大家有一个思维的转变，不要为了建筑而建筑，不要为了经营而经营，要跳出建筑这个圈子，用高一个维度来看待思考目前的问题。原来听别人讲资本运作，讲投融资管理，都很浅显，这次培训确实给我一个思维方式的全新思考。
" 1、未来的企业要想在市场竞争中杀出一条血路，站稳脚跟，必须要有资本运营创新的思维，提升自身的核心竞争力，只有利用好资本运营这个机制，企业才有足够的底气做强做大。
2、近几年，尤其是2015年集团升特以后，身为一名经营人员，明显感觉到我们的朋友圈在扩大，我们的知名度在提升，我们的经营底气也在提高，由原来在本地，与本地兄弟企业同场竞技，到现在与全国各地大型企业角逐PK，我们的战斗水平明显提升了一大截，这就是与高手过招的好处，从这个现象分析来看，是因集团升特，提高了竞争的底蕴，倒逼我们向强者学习，找差距，弥不足，同样，如果我们企业通过资本运营。主板上市，那我们企业又会全方位、成体系的上升一个新高度，它是企业品牌实力的上升、优质资源朋友圈的扩大、人才队伍的优势壮大、抗风险能力的提高。
3、“企业资本运营与投融资管理思维”就是一个创新求变的思维，用这种创新模式可以运用到我们工作各个方面；经营方面：我们要创新求变，利用外区域优质社会资源，寻合作、优势互补、全方位走出去；生产方面：我们要创新求变，与中下游小型企业合作，解决我们资金与管理空缺问题；与高校合作，解决我们人才培养与技术创新问题。
二是思维的统一
集团领导高瞻远瞩，为企业谋定战略，战略宏伟，好多员工可能理解不到或理解不准确，这样就会影响战略的落地，宏伟目标的实现。所以，战略实施前，要把战略举措、宏伟愿景向员工统一描述、宣贯、有画面感，真正达到思维的统一，大家步调一致，高举并进，达到双百企业的实现，通过这次培训，也是对中高层思维的高度统一。
三是思维的落地
1、靳总在德建核心价值体系中明确阐述：干部，不仅要低头拉车，还要抬头看路。所以我们要扎实做好自身工作。修炼自身，苦练内功，专业扎实，也要创新求变，与时俱进，时刻跟上市场的节奏，把握好，占领好。
2、不断学习、充电、扩容，从学习中找思路，从学习中找创新，从学习中求提升。
3、严格践行“复命”精神，好的战略、好的制度需要好的执行、好的落地。作为一名年青干部，更要身先士卒，全力执行集团领导的战略要求，全方位“复命”。（天津分公司 田正昆）
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首先，改革开放四十年，现代金融体系从无到有。现代财政金融体系建立也与经济高质量发展相辅相成，但目前我国经济处于新旧动能转换深化金融供给侧改革高质量发展关键阶段。所谓“供给侧”，要做到：更多地着眼于中长期和全局的发展后劲，考虑不同角度的结构优化、区别对待、突出重点、兼顾一般、协调匹配等。在集团“走出去”战略中，就很好地响应了这一点，将目光放眼于未来，放眼于国际，放眼于更大舞台。所以无论是国家，企业，还是我们“自己”要深入理解现代金融体系架构，并着手投融资理念创新。融资理念创新增加股权融资等直接融资比重，这一点是各个企业成功的关键之一，如阿里巴巴互联网企业与天使投资基金。股权激励方案设计与案例分析又揭示了绿地控股成功的股权模式。长远来讲，这种模式是非常积极和正面的。
其次，钱教授提到资本运作的概念：通过资源配置带来更多的支配权叫“资本运作”，通过“资本运作”优化和配置社会财富，实现社会效率最大化就是“资本运作”的社会价值。这就要求集团的资本运作更加流畅：一、确定合理的产业定位：依靠自身特点完善产业链领先优势；二、确定合理的投融资：投资要谨慎，注意各类风险；融资要多样化，做好资产的合理配置。这更要求我们的领导班子需要具备：1.融资宏观战略；2.创新理念，不因循守旧；3.结合自身发展情况选择适当方式。万向集团中小板上市对德建控股具有启发意义，万向集团实施“资本式经营、国家化运作”战略，实现资本与实业双翼起飞。
最后，企业资本运营战略为集团的做大做强铺好了道路。我国现阶段集团公司资本运营可以归纳为对外投资、长期融资和存量资产整合，主要通过主业-上市公司-金融板块的三角架构得以实现。集团应坚筑主业之基，逐步向上市企业发展，最终实现金融板块的架构。
（四建分公司 乔淑华）